Lembaga pemeringkat internasional, Fitch Ratings, mengubah prospek (outlook) peringkat utang Indonesia dari stabil menjadi negatif. Walaupun begitu, peringkat kredit jangka panjang mata uang asing (Long-Term Foreign Currency Issuer Default Rating/IDR) dipertahankan pada level BBB.
Keputusan revisi ini mencerminkan meningkatnya ketidakpastian dalam kebijakan ekonomi serta kekhawatiran terkait konsistensi dan kredibilitas bauran kebijakan Indonesia. Sentralisasi pengambilan keputusan yang semakin kuat dinilai dapat memberikan tekanan pada prospek fiskal jangka menengah, melemahkan kepercayaan investor, serta meningkatkan risiko terhadap ketahanan eksternal.
Draft laporan Fitch menyebutkan bahwa upaya peningkatan pertumbuhan ekonomi dan pengurangan ketegangan sosial pasca-protes tahun lalu akan mendorong peningkatan belanja sosial, termasuk program Makan Bergizi Gratis (MBG) yang mencapai 1,3% dari PDB. Rencana prioritas pengeluaran pada semester I-2026 juga dapat meningkatkan risiko defisit fiskal.
Fitch mempertahankan peringkat BBB karena Indonesia dinilai memiliki rekam jejak yang baik dalam menjaga stabilitas makroekonomi. Hal ini didukung oleh prospek pertumbuhan jangka menengah, rasio utang pemerintah yang moderat terhadap PDB, serta cadangan eksternal yang masih memadai.
Namun, Fitch menyatakan bahwa "Kekuatan peringkat ini dibatasi oleh penerimaan pendapatan yang lemah, biaya pembayaran utang yang tinggi, serta fitur struktural yang tertinggal seperti indikator tata kelola dibandingkan dengan negara-negara 'BBB' lainnya."
Fitch memproyeksikan defisit fiskal Indonesia pada tahun 2026 akan mencapai sekitar 2,9% dari PDB, lebih tinggi dari target pemerintah sebesar 2,7%. Proyeksi ini dipengaruhi oleh asumsi penerimaan negara yang lebih konservatif serta peningkatan belanja sosial, termasuk program Makan Bergizi Gratis.
Upaya pemerintah untuk meningkatkan kepatuhan pajak diharapkan dapat memperbaiki penerimaan negara, meskipun dampaknya dinilai belum signifikan dalam jangka pendek. Fitch memperkirakan rasio penerimaan pemerintah terhadap PDB hanya sekitar 13,3% pada periode 2026-2027, masih di bawah rata-rata negara dengan peringkat BBB.
Risiko Eksternal dan Sentimen Investor
Fitch memperkirakan defisit transaksi berjalan Indonesia akan melebar menjadi sekitar 0,8% PDB pada 2026, terutama akibat melemahnya ekspor bersih. Meskipun demikian, cadangan devisa dinilai masih relatif kuat, mampu menutup sekitar lima bulan kebutuhan pembayaran transaksi berjalan.
Sentimen investor dinilai masih rapuh, terutama setelah volatilitas pasar domestik dan kekhawatiran terkait tata kelola pasar modal. Kondisi ini berpotensi memicu arus keluar modal, menekan nilai tukar rupiah, serta meningkatkan biaya pinjaman bagi pemerintah.
Pertumbuhan Ekonomi Tetap Solid
Fitch memproyeksikan pertumbuhan ekonomi Indonesia akan tetap stabil di kisaran 5% pada 2026-2027. Faktor pendorongnya adalah permintaan domestik, peningkatan belanja pemerintah, serta investasi di sektor hilirisasi.
Namun, Fitch menilai target pertumbuhan ekonomi pemerintah sebesar 8% pada 2029 akan sulit dicapai tanpa reformasi struktural yang lebih mendalam.
Secara keseluruhan, stabilitas kebijakan ekonomi, peningkatan penerimaan negara, serta penguatan tata kelola akan menjadi faktor penting dalam menentukan arah peringkat kredit Indonesia di masa mendatang.
